外汇市场

一、核心定义

外汇市场(Foreign Exchange Market, Forex)是进行货币兑换的全球市场,是世界上最大、流动性最强的金融市场。日交易量超过$7万亿。

汇率:一国货币兑换另一国货币的比率

• 直接标价法:1美元=6.8人民币
• 间接标价法:1人民币=0.147美元

汇率类型:

• 即期汇率:当前交易
• 远期汇率:未来交割
• 名义汇率 vs 实际汇率

二、理论推导

购买力平价(PPP):

$$e=\frac{P}{P^{\ast }}$$

利率平价(IRP):

$$\frac{F}{S}=\frac{1+i}{1+i^{\ast }}$$

汇率决定:供求、利率差、通胀差、预期

三、关键结论

1. 外汇市场全球最大,24小时交易
2. 汇率由供求决定
3. 利率平价联系汇率与利率
4. 购买力平价是长期锚
5. 预期和投机影响短期波动

四、例子

例子1:人民币汇率(2005-2023)

• 2005:8.28(盯住美元)
• 2015:6.20(升值)
• 2023:7.20(贬值)

例子2:2022年日元贬值

• 美联储加息,日本维持零利率
• 利差扩大→日元贬值
• 从110贬至150(对美元,-27%)

五、现实应用

1. 国际贸易结算
2. 跨境投资
3. 汇率风险管理
4. 套利交易
5. 央行干预

六、小结

外汇市场是全球最大金融市场,汇率由供求、利率差、通胀预期等因素决定。利率平价和购买力平价是重要理论。理解外汇市场对国际贸易、投资和风险管理至关重要。